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　　资本市场如何更好保护投资者的利益？全国人大代表、深圳证券交易所党委书记、理事长王建军呼吁，推进民事赔偿责任优先原则，建立与注册制改革相适应的证券罚没款“赔先罚后”机制。

　　避免行政处罚“与民争利”

　　王建军说，证券市场中欺诈发行、内幕交易、操纵市场等典型违法行为，其共同本质都是通过欺诈等方式损害投资者利益，违法所得通常直接来源于受害人损失的财产，这些财产本应返还给受害人。我国《证券法》自1998年颁布之初就确立了证券民事赔偿责任优先原则，但是由于配套制度不完善，该原则至今未能兑现。

　　实践中，证券罚没款往往先于民事赔偿执行完毕上缴国库。近年来，我国证券违法犯罪打击力度持续加大，处罚金额大幅提升，在让违法者付出极高代价的同时，也可能导致违法者在缴纳证券罚没款后丧失民事赔偿能力。

　　“应避免行政处罚‘与民争利’！”王建军说，对证券违法违规行为予以罚款，目的不在于增加国库收入，而在于对违法违规行为形成震慑作用。建议修改《预算法》《国家金库条例》的相关条文，规定政府的罚没收入按照法律规定优先用于承担民事赔偿责任的，应当暂缓入库。已经缴入国库的，应当予以回拨。同时，由国务院组织相关部门，研究有关出台先赔后缴机制的具体实施规定，使民事赔偿责任优先原则得以切实落地。

　　减轻企业实施股权激励的税费负担

　　股权激励在我国上市公司群体中正渐趋常态化。截至2021年2月24日，沪深两市4209家上市公司中有1773家公司已实施或者计划实施股权激励计划，占比42.12%；除银行、保险、证券等行业受限外，股权激励已遍布上市公司的各行各业。

　　王建军说，在经济发展新态势下，加大股权激励的实施力度，有利于企业完善公司治理、增强对人才的吸引力，提升综合竞争力。应当减轻企业实施股权激励的税费负担，调动企业实施股权激励的积极性。

　　他指出，股权激励费用抵扣企业所得税目前还存在两个“不匹配”：一是会计上确认的股权激励费用与税收上可税前扣除的期间不匹配；二是终止股权激励需加速一次性确认费用且不可税前扣除的要求，与经济行为实质不匹配。这两个“不匹配”在一定程度上加深了公司对实施股权激励会摊薄当期利润的顾虑，不利于调动企业实施股权激励的积极性。

　　为此，王建军建议从两个方面对现行政策作出调整：一是允许企业在列支激励费用的期间申报企业所得税的税前扣除，在股权激励实施完毕当期按“实际行权时市场价与行权价差额”汇算清缴，所得税额多退少补；二是取消主动终止股权激励仍需确认加速行权费用的会计处理要求，减轻企业费用负担。